衡东光IPO过会公司“买美国卖美国”第一大客户销售额占比近6成拟募资近5亿元
蘅东光主营业务为无源光纤布线产品、无源内连光器件产品及相关配套产品的研发、生产和销售，所处行业大类为光通信行业。公司IPO申请受理日期为2024年12月30日。公司计划募集资金4.94亿元，将投入到桂林制造基地扩建(三期)项目、越南生产基地扩建项目、总部光学研发中心建设项目、补充流动资金。
上市委会议上，审议会议问询的主体问题有：经营业绩真实性。请发行人说明向 AFL 采购和销售的必要性与合理性，交易价格的公允性。结合计算机显示终端需求验证或使用证明等情况说明销售增长的真实合理性；说明存货大幅度增长的原因及库龄分布情况，2023 年和 2024 年存货跌价准备计提比例下降及低于同行业可比公司的原因；说明 2023 年和 2024年应收账款增长较快的原因。
此外，上市委还问询了公司研发及技术先进性方面的问题。请发行人说明研发费用率年年在下降的原因，研发费用率持续低于同行业可比公司的合理性，是否与行业技术迭代速度及公司产品竞争力提升相匹配。说明核心技术人员的技术资质、研发成果及对公司的贡献是否足以支撑技术先进性，研发团队结构是不是与技术密集型行业要求相符。请保荐人及申报会计师核查并发表明确意见。
招股书上会稿显示，报告期（2022年至2025年上半年）蘅东光营业收入分别是4.75亿元、6.13亿元、13.15亿元和10.21亿元；净利润分别为0.55亿元、0.65亿元、1.48亿元和1.43亿元。
报告期各期，公司主要经营业务收入中境外收入占比分别为 75.90%、79.00%、87.62%及 90.00%。其中美国市场为最重要的收入来源。公司主要客户AFL、Coherent、Jabil、Telamon、CCI 等均为美国企业。
招股书显示，2022年-2024年及2025年1-6月，蘅东光向前五大客户的销售占比分别是66.74%、67.85%、76.97%和79.87%，客户集中度较高。
报告期，蘅东光的应收账款余额分别为1.39亿元、1.96亿元、4.06亿元、4.13亿元，占据营业收入的占比分别是 29.17%、31.92%、30.89%和 40.46%。
